公司以定向發(fā)行新股的方式向10名高管和167名公司中層管理人員授予900萬股限制性股票（授予812萬股，預(yù)留88萬股），發(fā)行價(jià)格為15.81元，公司股權(quán)激勵(lì)方案的觸發(fā)條件是2010年度凈利潤較2009年有30%以上增長。公司限制性股權(quán)解鎖的比例在11、12、13年的比例為3:3:4。公司股權(quán)激勵(lì)的解鎖條件為11、12、13年扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤比09年增長69%、119.7%和185.6%，折合2010-2013年4年復(fù)合增長率為29%。假設(shè)授權(quán)日價(jià)格等于草案公告日前120日均價(jià)27.11元，公司行權(quán)的成本10170萬元，將于2011-2014年分?jǐn)偂?br />
　　公司通過本次股權(quán)激勵(lì)保障了員工同投資者利益的廣泛一致性，充分解決上市公司的委托代理問題；公司上市之初僅高管層6人持有211萬股，本次激勵(lì)完成后公司高管層增持220萬股，合計(jì)持有公司473.2萬股。且在股權(quán)分配上對(duì)于上市之初持股較少及上市之后引入的高管層進(jìn)行重點(diǎn)激勵(lì)，保障高管層利益的一致性和均等性。

　　本次股權(quán)激勵(lì)的一大亮點(diǎn)是共計(jì)167名中層管理者得到廣泛激勵(lì)。研發(fā)、制造、質(zhì)檢和銷售相關(guān)負(fù)責(zé)人合計(jì)認(rèn)購限制性股權(quán)592萬，為公司經(jīng)營穩(wěn)定增長和釋放業(yè)績增加保證。

　　公司經(jīng)營狀況良好，1-11月整梯新增訂單超過11億，零部件新增訂單超過4億，全年有望實(shí)現(xiàn)17-18億新增訂單的銷售。公司1-10月在手未執(zhí)行訂單超過13億，公司2011年業(yè)績增長有保障。公司利用1.5億募投資金建立在全國建立30個(gè)銷售分公司有望在2011年見效，公司將建立售前、售中、售后由銷售分公司統(tǒng)一負(fù)責(zé)的營銷體系，母公司負(fù)責(zé)大客戶營銷。公司從上海機(jī)電聘請(qǐng)資深銷售大區(qū)經(jīng)理作為公司的銷售總監(jiān)，為保障2011年新增訂單增添籌碼。中山扶梯配件及ODM項(xiàng)目將于明年6月投產(chǎn)，年銷售額達(dá)1億元。

　　電梯行業(yè)仍然處于成長周期的快速增長階段，保有量處于低位，行業(yè)增速保持在15%左右。公司目前市場份額不到2%，隨著公司上市后品牌效應(yīng)逐步顯現(xiàn)和銷售網(wǎng)絡(luò)逐漸下沉，公司引進(jìn)SAP的ERP系統(tǒng)加強(qiáng)對(duì)銷售分公司管控，管理體系日趨完善。公司的新增訂單有望持續(xù)快速增長。

　　基于公司基本面良好和股權(quán)激勵(lì)解決管理層利益訴求問題，同時(shí)我們也看到公司行權(quán)條件較為寬松。預(yù)計(jì)在股權(quán)激勵(lì)之后2010、2011和2012年的EPS分別為0.74、0.83和1.17元，對(duì)應(yīng)2010年12月2日32.8元收盤價(jià)10、11和12年的PE分別為43.2、39.5和28.0倍，我們給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。