我國(guó)電梯行業(yè)增長(zhǎng)快，但電梯保有量仍很低，僅為發(fā)達(dá)國(guó)家的 20/1 到1/10, 未來電梯行業(yè)市場(chǎng)空間仍然巨大。以下因素將助力我國(guó)電梯市場(chǎng)增長(zhǎng)1）新增需求（我國(guó)城市化率的提高、保障性住房建設(shè)、人口老齡化帶來的舊房加裝電梯，規(guī)交、高鐵、人行天橋等城市公共設(shè)施建設(shè)），2）09 年底我國(guó)137 萬臺(tái)在用電梯的改造需求，3）產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、出口提高。
　　
　　新時(shí)達(dá)產(chǎn)品分為電梯控制系統(tǒng)和電梯變頻器兩大類。公司是電梯控制系統(tǒng)領(lǐng)軍企業(yè)，市場(chǎng)占比15.4%，核心產(chǎn)品市場(chǎng)占有率三年穩(wěn)居第一。公司電梯變頻器產(chǎn)品后發(fā)制人，06 年12 月投入市場(chǎng)，完善了產(chǎn)品線，發(fā)揮了協(xié)同效應(yīng)，市場(chǎng)占有率不從07 年的1.27%提高到09 年的7.47%，顯示了公司在電梯行業(yè)的技術(shù)實(shí)力和品牌影響力。
　　
　　公司具有品牌和客戶資源優(yōu)勢(shì)。公司通過在業(yè)內(nèi) 10 多年的經(jīng)營(yíng)積累，形成了良好的品牌效應(yīng)并積累了優(yōu)質(zhì)的客戶資源。公司是全球前四名電梯整機(jī)廠商（美國(guó)奧的斯、對(duì)德國(guó)蒂森克虜伯、芬蘭通力、瑞士迅達(dá)）的供應(yīng)商。電梯整機(jī)廠商對(duì)其供應(yīng)商進(jìn)行嚴(yán)格的資格認(rèn)證，如美國(guó)UTC（奧的斯的母公司）的Q+供應(yīng)商認(rèn)證分為4 個(gè)等級(jí)，此類認(rèn)證均需要一個(gè)較長(zhǎng)的周期。新時(shí)達(dá)公司已通過UTC 機(jī)構(gòu)Q+3 級(jí)供應(yīng)商資格認(rèn)證。
　　
　　公司未來增長(zhǎng)看點(diǎn)來自于 1）電梯變頻器配套率提高2）變頻器產(chǎn)品向其他行業(yè)的拓展應(yīng)用。公司06 年底開始電梯變頻器的生產(chǎn)銷售，短短3 年間，市占率從07 年的1.27%提高到09 年的7.47%，未來隨著產(chǎn)品協(xié)同效應(yīng)的進(jìn)一步體現(xiàn)，變頻器產(chǎn)品配套率及收入貢獻(xiàn)將進(jìn)一步提高。另外，公司也05 年就開始工控變頻器的研發(fā)，明年有望在礦井行業(yè)率先實(shí)現(xiàn)收入，未來有望在起重、包裝、伺服、高壓大容量矢量變頻等領(lǐng)域有所突破。
　　
　　我們的預(yù)測(cè)公司 2010 至2012 年的每股收益分別為0.44 元、0.55 元和0.66 元，結(jié)合公司成長(zhǎng)性和中小板的估值水平，我們認(rèn)為公司合理估值水平為2011 年30-35 倍PE，對(duì)應(yīng)的合理股價(jià)區(qū)間為16.50-19.25 元。
　　
　　公司存在市場(chǎng)開拓風(fēng)險(xiǎn)和競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。