事件:

　　康力電梯公布2011年1季報(bào)，1季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.78億元，同比增長(zhǎng)31.69%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.30億元，同比增長(zhǎng)20.81%。按最新股本計(jì)算EPS為0.123元/股。公司同時(shí)預(yù)計(jì)，2011年1-6月凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20%-50%。

　　點(diǎn)評(píng):

　　開(kāi)局良好，一季報(bào)業(yè)績(jī)喜人房地產(chǎn)業(yè)作為電梯行業(yè)的主要下游行業(yè)之一，國(guó)家的宏觀調(diào)控對(duì)房地產(chǎn)業(yè)有相當(dāng)?shù)挠绊?。房地產(chǎn)市場(chǎng)的宏觀調(diào)控對(duì)內(nèi)資品牌電梯企業(yè)來(lái)說(shuō)機(jī)遇大于挑戰(zhàn)，在宏觀調(diào)控的大背景下，房地產(chǎn)企業(yè)勢(shì)必加強(qiáng)成本控制，采購(gòu)性?xún)r(jià)比較高的內(nèi)資品牌電梯。同時(shí)國(guó)內(nèi)包括保障性住房在內(nèi)的住宅建設(shè)總量規(guī)模依然巨大，加之高速鐵路、地鐵、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)帶來(lái)的電梯和自動(dòng)扶梯需求，仍將帶動(dòng)電梯和扶梯需求進(jìn)一步增長(zhǎng)。公司作為內(nèi)資品牌領(lǐng)軍梯隊(duì)成員，業(yè)績(jī)?nèi)詫⒈３指咚僭鲩L(zhǎng)，公司1季報(bào)的業(yè)績(jī)也說(shuō)明了這一點(diǎn)。

　　銷(xiāo)售毛利率、期間費(fèi)用率小幅下降公司1季度整體毛利率由2010年同期的27.96%小幅下降為25.82%，而期間費(fèi)用率由2010年同期的14.04%小幅下降為13.47%。毛利率下降主要是由于與上年同期相比材料價(jià)格，主要是鋼材價(jià)格上漲，導(dǎo)致成本上升所致。

　　借力上市帶來(lái)的品牌效應(yīng)，營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張公司2010年上市之后，受益于國(guó)內(nèi)證券媒體等的持續(xù)關(guān)注以及國(guó)內(nèi)龐大的股民數(shù)量，曝光率大增，公司品牌知名度、品牌影響力因此得到大幅提升，市場(chǎng)拓展受益匪淺。公司利用部分超募資金，在全國(guó)范圍內(nèi)計(jì)劃成立30個(gè)分公司，大幅加強(qiáng)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，預(yù)計(jì)隨著各區(qū)域扎根的深入，公司獲取訂單的能力，特別是獲取大項(xiàng)目的能力將大幅提升，未來(lái)業(yè)績(jī)有望保持高速增長(zhǎng)。

　　股權(quán)激勵(lì)，推進(jìn)成長(zhǎng)公司前期發(fā)布了限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案），解鎖條件為2011-2013年每年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別不低于1.38億、1.79億、2.33億。在公司發(fā)行上市，資金實(shí)力顯著增強(qiáng)的情況下，人才就成為公司能否做大做強(qiáng)的關(guān)鍵因素。在電梯行業(yè)持續(xù)景氣的情形下，各電梯廠商都在擴(kuò)張，對(duì)電扶梯行業(yè)成熟工程技術(shù)人才的需求日益增長(zhǎng)，秉承“財(cái)散人聚、財(cái)聚人散”的理念，公司實(shí)施股票激勵(lì)，有利于公司吸引和保留優(yōu)秀的管理、技術(shù)人才和業(yè)務(wù)骨干，激發(fā)大家工作熱情，對(duì)公司業(yè)務(wù)的開(kāi)展將產(chǎn)生巨大的推動(dòng)效果。

　　布局電梯控制系統(tǒng)核心電氣部件，完善產(chǎn)業(yè)鏈 公司從外部公司購(gòu)買(mǎi)了一體式操縱盤(pán)、無(wú)底盒召喚指示器、電梯控制柜和控制柜主板4個(gè)產(chǎn)品的專(zhuān)有技術(shù)，并聘任技術(shù)轉(zhuǎn)讓方老總擔(dān)任副總工程師，指導(dǎo)以上產(chǎn)品的研發(fā)及生產(chǎn)。公司這一舉措除了完善產(chǎn)業(yè)鏈外，將核心部件、核心技術(shù)掌握在自己手中，大大增強(qiáng)了公司的競(jìng)爭(zhēng)力，使得內(nèi)資中低端品牌短期內(nèi)難以趕超。

　　給予“審慎推薦”投資評(píng)級(jí)預(yù)計(jì)2011-2012年公司EPS分別為0.69元、1.01元，動(dòng)態(tài)市盈率為25.9倍、17.7倍，給予公司“審慎推薦”投資評(píng)級(jí)。