作為民族品牌代表,公司份額有進(jìn)一步上升空間:作為我國(guó)對(duì)外開放最早的行業(yè),電梯行業(yè)經(jīng)歷了八大國(guó)企品牌全軍覆沒,經(jīng)歷了上世紀(jì)90年代后民族電梯品牌通過零部件和中低速整機(jī)進(jìn)行絕地反擊、目前已獲得25%左右市場(chǎng)份額的跌宕歷史。在可預(yù)見的未來(lái),電梯需求95%以上仍為中低速,這有利于民族品牌進(jìn)一步壯大,公司作為民族品牌龍頭,市場(chǎng)份額將進(jìn)一步上升。 

　　主要市場(chǎng)在二三線城市,受地產(chǎn)調(diào)控影響小:公司項(xiàng)目絕大部分在二三線城市,尤以三線為主,受地產(chǎn)調(diào)控影響小。根據(jù)國(guó)泰君安地產(chǎn)小組研究成果,一手房銷量年初至今整體同比下滑14%,其中一線城市下滑5%,二線城市下滑19%,三線城市上升4%。

　　產(chǎn)品性價(jià)比高,明顯受益保障房建設(shè):預(yù)計(jì)11年1000萬(wàn)套保障房將帶動(dòng)近10萬(wàn)臺(tái)電梯需求,占10年行業(yè)總需求約1/3;十二五3600萬(wàn)套保障房將帶動(dòng)近36萬(wàn)臺(tái)電梯需求。公司產(chǎn)品性價(jià)比與保障房的定位吻合,目前已經(jīng)在南昌、福州、鄭州、東莞獲得了保障房訂單股權(quán)激勵(lì)方案顯示較為確定的高成長(zhǎng)性:行權(quán)條件要求未來(lái)三年扣非后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30%。

　　其他亮點(diǎn):訂單充足,管理層實(shí)干,地處產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢(shì)明顯的長(zhǎng)三角盈利預(yù)測(cè)與投資建議:考慮毛利率下滑,預(yù)計(jì)11-13年EPS分別為0.65、0.86、1.15元,目標(biāo)價(jià)20元,相當(dāng)于11年30倍PE,增持。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素:股權(quán)激勵(lì)方案尚未獲批,短期股價(jià)上漲有壓力;毛利率下滑的風(fēng)險(xiǎn)。