調(diào)研結(jié)論：廣日股份借殼廣鋼上市全新亮相，重組完成后核心看點(diǎn)有三：注入、土地、電梯主業(yè)，我們初步測(cè)算可能的土地收益折合約1.65元/股（中性偏保守），電梯主業(yè)未來三年的EPS為0.42、0.53和0.64元，在股價(jià)中把土地預(yù)期扣除后的PE分別為17/14/11倍，由于再次注入預(yù)期較強(qiáng)，因此估值偏低，綜合給予推薦評(píng)級(jí)。

　　集團(tuán)資產(chǎn)與注入預(yù)期：廣日股份之前為廣日集團(tuán)控股公司，集團(tuán)除廣日股份外還有廣日科技、廣日環(huán)保、廣日專用車等業(yè)務(wù)板塊，另外，注入完成后公司也成為廣州國(guó)資機(jī)電板塊的唯一上市平臺(tái)，機(jī)電板塊還有萬(wàn)寶集團(tuán)、廣重集團(tuán)和廣州電氣裝備集團(tuán)，不排除進(jìn)一步進(jìn)行資產(chǎn)注入的可能。

　　土地變現(xiàn)收益預(yù)期：公司在白云區(qū)還有近10萬(wàn)平米的老廠區(qū)，該地塊當(dāng)納入三舊改造籃子，我們根據(jù)周邊拍賣地價(jià)及三舊改造補(bǔ)償政策進(jìn)行測(cè)算，公司可獲得土地補(bǔ)償收益約12.96億元，折合每股1.65元。

　　我們的測(cè)算只是根據(jù)現(xiàn)有不完全資料所進(jìn)行的合理假設(shè)的初步推算，實(shí)際收益還需待收儲(chǔ)拍賣后而定，不排除與測(cè)算值有較大出入的可能。

　　主業(yè)穩(wěn)健，多元拓展：公司電梯主業(yè)分為整機(jī)、配件、物流服務(wù)等業(yè)務(wù)，同時(shí)參股日立中國(guó)貢獻(xiàn)的投資收益約占利潤(rùn)的60%。國(guó)內(nèi)電梯市場(chǎng)需求穩(wěn)定，空間廣闊。公司有較強(qiáng)的技術(shù)和品牌優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品偏重于二三線城市，更易收益于保障房建設(shè)。日立中國(guó)增長(zhǎng)穩(wěn)健，公司配件業(yè)務(wù)亦會(huì)隨之增長(zhǎng)。另外，公司立足主業(yè)進(jìn)行了多元化拓展，開辟了智能停車、LED、礦山電纜、屏蔽門等新業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)雖然目前尚未貢獻(xiàn)規(guī)模利潤(rùn)，但都是與該行業(yè)內(nèi)全球第一的公司進(jìn)行合作，奠定扎實(shí)的技術(shù)基礎(chǔ)，未來很可能會(huì)成為核心利潤(rùn)點(diǎn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：公司盈利存在三方面風(fēng)險(xiǎn)，一是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，毛利率下降；二是預(yù)期的土地收益無法獲得或低于預(yù)期，三是類似于奧的斯電梯產(chǎn)品事故帶來的突發(fā)性估值沖擊。