電梯控制系統(tǒng)龍頭主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長

　　受保障性住房建設(shè)不斷加快的影響,電梯控制系統(tǒng)、電梯變頻器以及其他電梯部件業(yè)務(wù)的銷售規(guī)模不斷擴(kuò)大,主營業(yè)務(wù)呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢,房地產(chǎn)調(diào)控對公司電梯產(chǎn)品的需求沒有產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。公司在電梯控制方面保持國內(nèi)龍頭地位,客戶包含全球最大的電梯整機(jī)廠商和國內(nèi)主要電梯生產(chǎn)廠家。預(yù)計(jì)未來電梯市場整體需求保持每年20%左右的穩(wěn)定增長。經(jīng)過多年發(fā)展,公司已經(jīng)成長為國內(nèi)領(lǐng)先的電梯控制全面解決方案供應(yīng)商,具備完整的產(chǎn)品線。

　　工控類變頻器業(yè)務(wù)拓展超預(yù)期

　　公司工控類變頻器得市場拓展取得了突破性進(jìn)展,三個(gè)月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入746萬。下半年公司在高壓領(lǐng)域又獲得可觀訂單,累計(jì)超過100臺,預(yù)計(jì)全年高壓變頻器實(shí)現(xiàn)收入3,000萬左右。公司作為工控類變壓器的市場新進(jìn)入者,業(yè)務(wù)拓展空間較大。公司產(chǎn)品在煤礦、港口領(lǐng)域的推廣值得期待。相比公司傳統(tǒng)電梯類產(chǎn)品, 工控類變頻器產(chǎn)品回款周期長,對于公司現(xiàn)金流情況會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響。公司IPO 募集資金凈額7.61億元,超募資金達(dá)到5.76億元,充裕的先進(jìn)流量為公司進(jìn)軍工控領(lǐng)域提供了重要的支持。

　　估值優(yōu)勢顯現(xiàn),建議關(guān)注

　　預(yù)計(jì)公司未來三年EPS 分別為0.56、0.72、0.88元,對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)市盈率分別為23.4、18.2、14.9倍。給予增持評級,目標(biāo)價(jià)18元,對應(yīng)2012年25倍PE。